Loading prices...
Viết bởi
Shawn
Mỹ vừa công bố luật thực thi GENIUS Act, định nghĩa rõ ai được phát hành và bán stablecoin từ 2027-2028.
Mốc đầu tiên là ngày 18/1/2027.
Từ thời điểm này, một tổ chức về cơ bản không thể phát hành stablecoin thanh toán tại Mỹ nếu chưa được cấp phép ở cấp liên bang hoặc tiểu bang theo khuôn khổ của GENIUS Act.
Điều này đồng nghĩa các công ty muốn trực tiếp phát hành stablecoin cho người dùng Mỹ phải bước vào một hệ thống pháp lý rõ ràng hơn, thay vì chỉ dựa vào cấu trúc doanh nghiệp ở nước ngoài rồi phân phối token vào thị trường Mỹ.
Song song với đó, các sàn và đơn vị cung cấp dịch vụ cũng bị giới hạn trong việc đưa stablecoin nước ngoài tới người dùng Mỹ nếu tổ chức phát hành không chứng minh được khả năng tuân thủ các yêu cầu pháp lý của Mỹ.
Như vậy, năm 2027 chủ yếu là giai đoạn Mỹ kiểm soát ai được phát hành stablecoin và stablecoin nước ngoài nào được phép tiếp cận thị trường.
Mốc thứ hai là ngày 18/7/2028.
Từ thời điểm này, các sàn và nền tảng phục vụ người dùng Mỹ sẽ bị hạn chế mạnh hơn trong việc bán hoặc cung cấp stablecoin thanh toán nếu đồng token đó không được phát hành bởi một tổ chức đáp ứng đầy đủ điều kiện cấp phép.
Năm 2027, trọng tâm nằm ở hoạt động phát hành. Đến năm 2028, Mỹ bắt đầu kiểm soát mạnh hơn hoạt động chào bán và phân phối.
Điều này quan trọng bởi một stablecoin vẫn có thể tồn tại và lưu hành bên ngoài Mỹ, nhưng nếu không đáp ứng yêu cầu pháp lý, các sàn lớn có khách hàng Mỹ có thể không còn được phép đưa stablecoin đó đến tay người dùng tại Mỹ.
Đó là lý do hai khái niệm “phát hành” và “chào bán” đang trở thành phần quan trọng nhất trong quá trình xây dựng quy định chi tiết.
Xem thêm: Ngân hàng lớn nhất Israel mở trading Bitcoin, Ethereum, Solana qua app
Tether là trường hợp đáng chú ý nhất vì USDT hiện là stablecoin lớn nhất thị trường và có vai trò đặc biệt quan trọng trong giao dịch crypto cũng như thanh toán xuyên biên giới. Quy định mới không đồng nghĩa Mỹ trực tiếp cấm USDT.
Tuy nhiên, nếu Tether muốn tiếp tục để USDT được phân phối rộng rãi tới người dùng Mỹ, công ty sẽ phải đáp ứng một loạt điều kiện dành cho tổ chức phát hành nước ngoài.
Trong đó có khả năng đăng ký với cơ quan Mỹ, chứng minh có thể tuân thủ các lệnh hợp pháp và đáp ứng những yêu cầu liên quan tới cơ chế tương hỗ giữa Mỹ với quốc gia hoặc khu vực nơi tổ chức phát hành hoạt động.
Nếu các điều kiện này không được đáp ứng, vấn đề lớn nhất có thể xuất hiện từ năm 2028, khi những sàn phục vụ khách hàng Mỹ phải cân nhắc liệu họ còn được phép tiếp tục chào bán USDT hay không.
Vì vậy, rủi ro với USDT không phải là “biến mất khỏi toàn cầu”, mà là nguy cơ bị thu hẹp đáng kể khả năng phân phối trong hệ thống tài chính và crypto có liên hệ với Mỹ.
Circle có vị thế khác Tether vì công ty đang tích cực đưa hoạt động stablecoin vào khuôn khổ pháp lý của Mỹ. Nếu Circle hoàn tất quá trình cấp phép theo yêu cầu mới, USDC có thể có lợi thế lớn hơn khi các quy định phân phối bắt đầu siết chặt.
Điều này tạo ra một sự phân hóa quan trọng trong thị trường stablecoin. Một bên là các stablecoin được phát hành bởi những tổ chức nằm trực tiếp trong khuôn khổ pháp lý Mỹ.
Bên còn lại là stablecoin nước ngoài phải chứng minh rằng họ đủ khả năng tuân thủ nếu muốn tiếp tục tiếp cận người dùng Mỹ. GENIUS Act vì thế có thể làm thay đổi cạnh tranh giữa các stablecoin không chỉ bằng thanh khoản hay phí giao dịch, mà bằng tình trạng pháp lý của chính issuer.
Một cách hiểu khác cũng cần tránh là cho rằng GENIUS Act mở cửa hoàn toàn cho stablecoin tại Mỹ. Thực tế, luật đang làm điều ngược lại với thị trường tự do không kiểm soát: stablecoin được công nhận rõ hơn, nhưng issuer phải đáp ứng các tiêu chuẩn chặt chẽ hơn.
Sự công nhận pháp lý đi kèm điều kiện. Điều này có thể giúp ngân hàng và tổ chức tài chính tự tin hơn khi sử dụng stablecoin, nhưng đồng thời khiến những issuer nhỏ hoặc hoạt động ở nước ngoài khó tiếp cận người dùng Mỹ hơn trước.
Vì vậy, đây là quá trình thể chế hóa stablecoin, không phải xóa bỏ mọi rào cản.
Xem thêm: Open USD xuất hiện: Cuộc chiến stablecoin bước sang cuộc chơi mới
Dự thảo triển khai GENIUS Act đang làm rõ một phần rất quan trọng của thị trường stablecoin: ai được phát hành stablecoin tại Mỹ và ai được phép đưa stablecoin tới người dùng Mỹ.
Điều này không có nghĩa USDT hay những stablecoin nước ngoài sẽ bị cấm trên toàn cầu. Tuy nhiên, nếu issuer không đáp ứng tiêu chuẩn của Mỹ, khả năng tiếp cận người dùng Mỹ và hệ thống phân phối có liên hệ với Mỹ có thể bị thu hẹp đáng kể.
Với USDC, con đường cấp phép tại Mỹ có thể tạo ra lợi thế pháp lý rõ ràng hơn. Với USDT, câu hỏi lớn sẽ là Tether lựa chọn đáp ứng khuôn khổ dành cho issuer nước ngoài đến mức nào.
Còn với người dùng Việt Nam, tác động thực tế không nằm ở một lệnh cấm trực tiếp, mà ở việc thanh khoản stablecoin toàn cầu có thể được phân chia lại theo tình trạng pháp lý của từng issuer.
Đây mới là thay đổi quan trọng nhất mà GENIUS Act có thể tạo ra trong giai đoạn 2027–2028.
Không. Luật không cấm tuyệt đối USDT. Tuy nhiên, Tether sẽ phải đáp ứng các yêu cầu dành cho issuer nước ngoài nếu muốn USDT tiếp tục được phân phối rộng rãi tới người dùng Mỹ.
Bên ngoài Mỹ, việc sử dụng USDT không tự động bị ảnh hưởng. Với người dùng Mỹ, khả năng tiếp cận sẽ phụ thuộc vào việc Tether và các sàn có đáp ứng những yêu cầu pháp lý mới hay không.
Từ 18/7/2028, các nền tảng phục vụ người Mỹ sẽ chịu hạn chế mạnh hơn trong việc chào bán stablecoin không được phát hành bởi tổ chức đáp ứng yêu cầu cấp phép.
USDC có thể có lợi thế nếu Circle hoàn tất con đường cấp phép tại Mỹ. Tuy nhiên, điều này không tự động đảm bảo USDC sẽ thay thế USDT về thanh khoản toàn cầu.
Không trực tiếp như người dùng Mỹ, nhưng có thể bị ảnh hưởng gián tiếp thông qua thay đổi thanh khoản, cặp giao dịch và chính sách stablecoin của các sàn quốc tế.
Có. GENIUS Act chủ yếu điều chỉnh hoạt động phát hành và phân phối stablecoin liên quan tới thị trường Mỹ, không cấm một issuer nước ngoài tiếp tục phục vụ các thị trường khác.
Lưu ý: Nội dung bài viết nhằm mục đích cung cấp thông tin và kiến thức tổng hợp từ các nguồn công khai về dự án. Đây không phải là khuyến nghị đầu tư. Blockintosh không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định tài chính hay rủi ro nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong bài viết.
Nhà báo crypto dày dạn kinh nghiệm với chuyên môn về công nghệ blockchain, DeFi và phân tích thị trường. Đam mê làm cho các chủ đề crypto phức tạp trở nên dễ tiếp cận với mọi người.
Nhiều bài viết bạn có thể quan tâm
Shawn
