Loading prices...
Viết bởi
Shawn
Giá trị RWA trên Stellar đã tăng từ khoảng 868,8 triệu USD lên gần 4 tỷ USD trong năm 2026, chủ yếu nhờ trái phiếu, tín dụng và quỹ token hóa. Nhưng quy mô lớn chưa đồng nghĩa thanh khoản on-chain đã sâu.
Stellar đang nổi lên như một trong những blockchain tăng trưởng nhanh nhất ở mảng Real World Assets (RWA), dù mạng lưới này không phải cái tên dẫn đầu nếu chỉ nhìn vào DeFi TVL
Tổng giá trị thị trường tài sản token hóa trên mạng đã đạt khoảng 3,996 tỷ USD, tăng mạnh so với mức khoảng 868,8 triệu USD cuối năm trước. Nếu tính theo tỷ lệ, quy mô này đã tăng hơn 4 lần chỉ trong năm 2026.
Điểm đáng chú ý là phần lớn tăng trưởng không đến từ yield farming, lending hay các pool DeFi truyền thống, mà đến từ trái phiếu chính phủ, quỹ tiền tệ, private credit và các sản phẩm tín dụng được token hóa.
Đây là lý do Stellar đang trở thành một case study đáng chú ý cho một hướng phát triển RWA khác Ethereum: thay vì bắt đầu từ DeFi rồi kéo tài sản truyền thống vào sau, Stellar đang đi thẳng vào các tổ chức phát hành tài sản và hạ tầng settlement.
Tổng market cap RWA trên Stellar hiện ở mức khoảng 3,996 tỷ USD. Con số này tăng rất mạnh so với cuối năm trước, khi quy mô chỉ quanh 868,8 triệu USD. Như vậy, chỉ trong chưa đầy một năm, giá trị tài sản token hóa trên Stellar đã tăng thêm hơn 3 tỷ USD.
Đây là tốc độ tăng trưởng đáng chú ý vì Stellar không phải blockchain có DeFi TVL lớn nhất thị trường. Điều đó cho thấy RWA không nhất thiết phải đi theo cùng quỹ đạo với DeFi. Một blockchain có thể có thanh khoản DEX và lending tương đối nhỏ nhưng vẫn trở thành hạ tầng lớn cho trái phiếu, quỹ và tín dụng nếu nó kết nối được với issuer phù hợp.
Tăng trưởng của Stellar hiện tập trung khá mạnh vào một số tổ chức lớn.
Spiko đang dẫn đầu với khoảng 1,55 tỷ USD, tiếp theo là Realiz với khoảng 559 triệu USD, Tradable khoảng 548 triệu USD, Franklin Templeton khoảng 546 triệu USD và Ondo khoảng 535 triệu USD.
Chỉ riêng năm tổ chức này đã chiếm phần rất lớn tổng RWA trên mạng. Điều đó cho thấy Stellar đang thu hút được các issuer có quy mô đáng kể, nhưng đồng thời cũng tạo ra một rủi ro dễ bị bỏ qua: tăng trưởng hiện nay vẫn còn khá tập trung.
Nếu một hoặc hai issuer lớn chuyển tài sản sang chain khác hoặc giảm quy mô phát hành, tổng market cap RWA trên Stellar có thể biến động mạnh. Vì vậy, tăng trưởng gần 4 tỷ USD là tín hiệu tích cực, nhưng sức khỏe dài hạn sẽ phụ thuộc vào việc mạng lưới có mở rộng được số issuer và loại tài sản hay không.
Điểm khác biệt của Stellar nằm ở cơ cấu tài sản. Thay vì chủ yếu là stablecoin hoặc token dùng trong lending loop, mạng này đang ghi nhận lượng lớn trái phiếu chính phủ, private credit và sản phẩm thu nhập cố định.
Riêng nhóm nợ chính phủ ngoài Mỹ đã đạt khoảng 490 triệu USD, bao gồm CETES của Mexico và trái phiếu Brazil được token hóa thông qua Etherfuse. RWA trên Stellar không chỉ là phiên bản token hóa của Treasury Mỹ. Mạng lưới đang mở rộng sang nợ chính phủ ở các thị trường khác, qua đó tạo ra một tập hợp tài sản đa dạng hơn.
Nếu xu hướng này tiếp tục, Stellar có thể trở thành một hạ tầng settlement cho fixed income xuyên biên giới thay vì chỉ là chain phục vụ thanh toán.
Sự hiện diện của Franklin Templeton là một trong những lý do Stellar có vị thế riêng trong RWA. Các quỹ token hóa của Franklin đã xuất hiện trên Stellar từ sớm, trước khi làn sóng tokenized Treasury bùng nổ rộng trên nhiều chain.
Điều này giúp Stellar xây được một lợi thế về mặt tổ chức: hệ thống đã từng được dùng cho tài sản tài chính được quản lý thực sự, không chỉ thử nghiệm sandbox. Khi những issuer khác như Ondo, Spiko hay Tradable mở rộng, Stellar có sẵn một precedent để chứng minh rằng chain có thể hỗ trợ tài sản regulated với quy mô lớn.
Xem thêm: BitMine nắm gần 4,8% nguồn cung Ethereum sau khi mua thêm 32.447 ETH
Với builder, Stellar có thể hấp dẫn nếu sản phẩm tập trung vào phát hành, custody hoặc settlement hơn là yield farming. Một startup token hóa trái phiếu không nhất thiết cần hàng chục liquidity pool.
Họ có thể cần account permissioning, issuer control, compliance và settlement cost thấp hơn. Đây là nơi Stellar có thể cạnh tranh. Tuy nhiên, nếu sản phẩm cần money market sâu, leverage hoặc secondary liquidity lớn, builder vẫn phải đánh giá liệu hệ sinh thái hiện tại có đủ protocol hỗ trợ hay không.
Stellar đang cho thấy một con đường phát triển RWA rất khác với DeFi truyền thống.
Mạng lưới không cần trở thành chain có TVL lending hay DEX lớn nhất để thu hút gần 4 tỷ USD tài sản token hóa. Thay vào đó, tăng trưởng đến từ trái phiếu, quỹ tiền tệ và tín dụng được phát hành bởi một số tổ chức lớn.
Nếu DTCC và các tổ chức lớn tiếp tục tích hợp trong năm 2027, lợi thế này có thể còn mở rộng nhưng thước đo quan trọng sẽ không chỉ là market cap RWA, mà là bao nhiêu trong số tài sản đó thực sự được giao dịch, vay và sử dụng trên chain.
Theo dashboard Dune bạn cung cấp, market cap RWA trên Stellar hiện ở khoảng 3,996 tỷ USD.
Từ khoảng 868,8 triệu USD cuối năm trước lên gần 4 tỷ USD, tương đương tăng hơn 4 lần.
Spiko khoảng 1,55 tỷ USD, Realiz khoảng 559 triệu USD, Tradable khoảng 548 triệu USD, Franklin Templeton khoảng 546 triệu USD và Ondo khoảng 535 triệu USD.
Không. RWA market cap đo giá trị tài sản token hóa, trong khi TVL đo lượng tài sản đang khóa trong DeFi protocol.
Không nhất thiết. Nhiều tài sản RWA có hạn chế KYC, ít secondary trading và chưa được tích hợp sâu vào money market on-chain.
Kế hoạch hiện tại hướng tới nửa đầu năm 2027, nhưng cần tiếp tục theo dõi xác nhận chính thức.
Lưu ý: Nội dung bài viết nhằm mục đích cung cấp thông tin và kiến thức tổng hợp từ các nguồn công khai về dự án. Đây không phải là khuyến nghị đầu tư. Blockintosh không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định tài chính hay rủi ro nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong bài viết.
Xem thêm: Aave deposits chạm 30 tỷ USD: DeFi lending đang thực sự hồi phục?
Nhà báo crypto dày dạn kinh nghiệm với chuyên môn về công nghệ blockchain, DeFi và phân tích thị trường. Đam mê làm cho các chủ đề crypto phức tạp trở nên dễ tiếp cận với mọi người.
Nhiều bài viết bạn có thể quan tâm
Shawn
