Loading prices...
Viết bởi
Shawn
Aave ghi nhận khoảng 30 tỷ USD deposits, trong khi loans tiến gần 10 tỷ USD và TVL trên DefiLlama thấp hơn đáng kể.
Aave đang trở lại tâm điểm của thị trường DeFi sau khi tổng deposits trên giao thức chạm mốc 30 tỷ USD, theo chia sẻ mới nhất của nhà sáng lập Stani Kulechov.
Ông viết ngắn gọn trên X: “Aave deposits reached $30B. Liquidity is back.”
Con số này lập tức thu hút sự chú ý vì Aave là một trong những giao thức lending lớn nhất thị trường, còn lượng vốn quay lại các money market thường được xem là một trong những tín hiệu sớm cho thấy thanh khoản DeFi đang cải thiện.
Tuy nhiên, mốc 30 tỷ USD cũng dễ gây hiểu nhầm nếu đặt cạnh dữ liệu TVL trên DefiLlama, vốn thấp hơn đáng kể, quanh vùng 17,6 tỷ USD. Sự chênh lệch này không có nghĩa một trong hai con số sai. Deposits và TVL đang đo hai thứ khác nhau, và chính sự khác biệt đó mới cho thấy Aave hiện khỏe đến đâu.
Deposits trên Aave phản ánh tổng giá trị tài sản mà người dùng đưa vào giao thức để cung cấp thanh khoản. Những tài sản này có thể là stablecoin, ETH hoặc các token khác được hỗ trợ làm collateral hay nguồn vốn cho người vay.
Khi deposits tăng, Aave có thêm thanh khoản để đáp ứng nhu cầu vay và giao dịch. Điều này đặc biệt quan trọng với một money market, bởi quy mô vốn càng lớn thì khả năng phục vụ các khoản vay lớn càng tốt và lãi suất thường ổn định hơn.
Vì vậy, mốc 30 tỷ USD là tín hiệu tích cực về quy mô. Tuy nhiên, deposits không đồng nghĩa với 30 tỷ USD tiền đang “nằm yên” trong giao thức. Một phần tài sản đã được người khác vay ra, nên cần nhìn thêm vào các khoản vay để biết thanh khoản thực sự đang được sử dụng đến đâu.
Tổng lượng vay trên Aave hiện ở quanh 10 tỷ USD. Điều này giúp bức tranh rõ hơn.
Nếu deposits là 30 tỷ USD và loans khoảng 10 tỷ USD, có thể hiểu rằng một phần đáng kể thanh khoản đã được sử dụng, nhưng giao thức vẫn còn dư địa lớn để đáp ứng thêm nhu cầu vay. Đây là điểm quan trọng hơn việc chỉ nhìn deposits.
Một lending protocol có thể có rất nhiều tiền gửi nhưng nếu nhu cầu vay thấp, capital efficiency không cao. Ngược lại, nếu utilization quá cao, người dùng có thể gặp khó khi rút tiền và lãi vay tăng mạnh.
Vì vậy, chỉ số cần theo dõi tiếp theo tỷ lệ tài sản đã được vay so với lượng thanh khoản khả dụng của từng pool. Con số chính xác của tài sản được vay cần được kiểm tra theo từng asset và từng market, vì Aave không có một tỷ lệ duy nhất đại diện hoàn hảo cho toàn bộ giao thức.
Xem thêm: Grayscale Zcash ETF: Privacy coin sắp có ETF spot đầu tiên tại Mỹ?
Câu nói của Stani phản ánh một xu hướng tích cực, nhưng chưa đủ để kết luận toàn bộ DeFi đã bước vào chu kỳ tăng trưởng mới. Thanh khoản quay lại Aave cho thấy người dùng sẵn sàng đưa vốn trở lại money market, đặc biệt nếu phần tăng trưởng đến từ stablecoin và ETH thay vì chỉ từ token tăng giá.
Tuy nhiên, một thị trường lending khỏe cần nhiều yếu tố hơn.
Nhu cầu vay phải tăng cùng với deposits. Lãi vay cần duy trì ở mức đủ hấp dẫn để người gửi tiếp tục ở lại. Bad debt phải thấp, thanh lý phải hoạt động bình thường và dòng vốn không chỉ đến từ incentive ngắn hạn.
Sự tăng trưởng của Aave không chỉ đến từ market cycle. Aave V4 đang trở thành một phần quan trọng trong chiến lược mở rộng của giao thức, với mục tiêu cải thiện cách thanh khoản được quản lý giữa các market và giảm tình trạng vốn bị phân mảnh.
Đối với lending protocol, phân mảnh thanh khoản là một vấn đề lớn. Nếu cùng một loại tài sản bị chia nhỏ giữa nhiều pool hoặc nhiều deployment, người dùng có thể gặp mức lãi suất và thanh khoản khác nhau dù đang sử dụng cùng một giao thức.
V4 được kỳ vọng cải thiện hiệu quả sử dụng vốn và giúp Aave quản lý nhiều loại market linh hoạt hơn. Nếu deposits tiếp tục tăng cùng với adoption của V4, đây sẽ là một chỉ số đáng chú ý hơn đơn thuần việc TVL tăng theo giá tài sản.
Xem thêm: Mỹ siết quy định trong GENIUS Act về việc phát hành và bán stablecoin từ 2027
Mốc 30 tỷ USD deposits cho thấy Aave đang thu hút một lượng thanh khoản rất lớn trở lại hệ sinh thái lending. Việc loans tiến gần 10 tỷ USD cũng cho thấy một phần vốn đã được sử dụng, thay vì chỉ nằm yên trong smart contract.
Điều quan trọng tiếp theo là xem thanh khoản này có tạo ra nhu cầu vay, doanh thu và hoạt động kinh tế thực hay không.
Nếu deposits, loans và stablecoin inflow cùng tăng trong khi bad debt vẫn được kiểm soát, đây sẽ là tín hiệu mạnh hơn nhiều cho thấy DeFi lending đang thực sự bước vào một chu kỳ phục hồi.
Còn ở thời điểm hiện tại, mốc 30 tỷ USD nên được hiểu là một dấu hiệu tích cực về thanh khoản quay lại Aave, chứ chưa phải bằng chứng cuối cùng rằng toàn bộ thị trường DeFi đã trở lại thời kỳ tăng trưởng mạnh.
Không. Deposits phản ánh tổng tài sản người dùng đã cung cấp vào giao thức, còn TVL có phương pháp tính khác và có thể thấp hơn vì một phần tài sản đã được vay ra.
Theo dữ liệu bạn cung cấp, outstanding loans hiện ở quanh 10 tỷ USD.
Đây là tín hiệu tích cực, nhưng chưa đủ để kết luận. Cần xem thêm loans, utilization, stablecoin inflow và doanh thu giao thức.
Utilization cho biết bao nhiêu phần trăm thanh khoản đang thực sự được vay. Quá thấp có thể cho thấy vốn chưa được sử dụng hiệu quả, còn quá cao có thể khiến lãi suất và rủi ro thanh khoản tăng.
V4 hướng tới cải thiện cách thanh khoản được tổ chức và sử dụng giữa các market, qua đó có thể tăng hiệu quả vốn và giảm phân mảnh.
Nên theo dõi borrow volume, protocol revenue, stablecoin deposits, utilization và bad debt thay vì chỉ nhìn TVL.
Lưu ý: Nội dung bài viết nhằm mục đích cung cấp thông tin và kiến thức tổng hợp từ các nguồn công khai về dự án. Đây không phải là khuyến nghị đầu tư. Blockintosh không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ quyết định tài chính hay rủi ro nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin trong bài viết.
Xem thêm: Open USD xuất hiện: Cuộc chiến stablecoin bước sang cuộc chơi mới
Nhà báo crypto dày dạn kinh nghiệm với chuyên môn về công nghệ blockchain, DeFi và phân tích thị trường. Đam mê làm cho các chủ đề crypto phức tạp trở nên dễ tiếp cận với mọi người.
Nhiều bài viết bạn có thể quan tâm
Shawn
